“13精”数据库第218周更新公告

1.【财务数据】增加2022年财险、寿险、再保险公司资产负债表、利润表、现金流量表

(资料图片)

2.【偿报数据】增加2023年1季度财险、寿险、再保险公司偿付能力指标、主要经营指标、风险管理能力指标、流动性风险指标；增加2023年1季度财险、寿险、再保险公司最低资本明细表；增加2023年1季度财险、寿险、再保险公司实际资本明细表

3.【治理数据】增加最近一周保险公司处罚数据

4.【各产品线】增加最近一周保险公司投连险净值数据

5.【海外数据】增加2019-2022年各公司MDRT人数

13精利用最新录得数据做的研究报告之218期：

2023年第一季度财险公司承保投资四象限画图：承保端盈利下降一点，投资端盈利提升一些！

先说结论：

1、2023年第一季度财险行净利润规模168.8亿元，同比增长6%，创历史同期次新高！

下图是财险公司的承保利润率和投资收益率：

不难发现，财险行业承保端盈利下降一点儿，投资端盈利提升一些！

2、“13精”基于总投资收益率与中位数的比较、承保利润率是否盈利的标准，我们将83家财险公司划分为四类象限。

其中，第一象限指的是“高承保利润率、高投资收益率”的公司。能够实现“双轮驱动”的盈利模式，这类公司毕竟是少数；

第二象限指的是“低承保利润率、高投资收益率”的公司。能够进入这个象限的公司已经算优秀公司了。

而第四象限指的是“高承保利润率、低投资收益率”的公司。能够进入这类象限的公司当然也很好，只不过这类公司往往具有其他公司不具有的特殊优势。

落在第三象限“低承保利润率、低投资收益率”的公司，承保端亏损，投资端表现也低于行业平均水平。这类公司的经营压力比较大。

其中，处于第一象限的有人保财险、太保财险和国寿财产等17家公司；

处于第二象限的有紫金财产、安华农业和安诚财险等23家公司；

处于第四象限的有平安产险、中华联合和太平财险等13家公司；

处于第三象限的有大地财产、华安财险和富德财产等30家公司。

正文：

财险行业一直存在着“山海之争”。

一些英美国家认为，财险公司在经营战略上更应该侧重资金运用，而将保险业务作为资金筹集的一种方式，通过资金运用获得投资收益，来弥补承保业务可能带来的损失。 由于上述理论起源于地中海地区，被称之为“海派”理论。

另一些欧洲国家认为，财险公司在经营战略上应更加强调承保利润，要在承担风险中追求风险对价，投资收益仅是为了保险业务获得资金保值的手段。 由于秉承这一理论的国家大都分布在阿尔卑斯山脉周围，被称之为“山派”理论。

2023年一季度，随着经济回暖、资本市场复苏，财险公司经营业绩如何？

财险公司的净利润到底是来自承保利润还是投资收益呢？或是“鱼与熊掌”能够兼得？

“13精”将对83家财险公司的盈利模式进行画像。 我们根据承保利润率和投资收益率，构建了四象限图，各家公司将对号入座。

1

2023年第一季度财险行业经营业绩

2023年第一季度财险行净利润规模168.8亿元，同比增长6%，创历史同期次新高（仅低于2021年的189亿元）！

需要说明的是，净利润是基于83家财险公司披露数据加总计算而得。

进一步，我们计算了2023年第一季度财险行业的承保利润率和投资收益率。

承保利润率使用的是1-综合成本率计算而得，投资收益率为各家公司的总投资收益率，这两项指标是财险公司净利润的主要来源。

需要说明的是，承保利润率使用保费收入加权、投资收益率使用的是总资产规模加权计算而得。

从图中不难看出，2023年第一季度财险行业承保端盈利下降一点，投资端盈利提升一些。

2

2023年第一季度财险公司盈利能力四象限画像

接下来，我们分别给出了2023年第一季度83家财险公司承保利润率和总投资收益率的描述性统计。

83家财险公司承保利润率中位数-1.05%，最大值为41.39%（美亚保险），最小值-4951%（安心财产），加权平均值为2.85%，规模大的公司承保利润率更高些。

承保端亏损的企业数量有52家，占比超过63%；其中承保利润率低于-10%的公司有23家。

83家财险公司投资收益率中位数0.77%，最大值为3.9%（广东能源自保），最小值-1.41%（东海航运），简单平均值为0.79%，加权平均值为0.81%。

投资端亏损的企业数量有5家，占比为6%。

接下来，我们以0%为作为承保利润率的划分标准，以中位数（0.77%）作为投资收益率的划分标准，构造财险公司承保投资的四象限图。

其中承保利润率的分界标准，可以直观刻画公司承保端的是否盈利；

而总投资收益率的分界标准，一方面可以刻画出各家公司投资能力的高低水平，另一方面也可以控制当前宏观环境的影响。

其中，第一象限指的是“高承保利润率、高投资收益率”的公司。能够实现“双轮驱动”的盈利模式，这类公司是险企中的王者。

第二象限指的是“低承保利润率、高投资收益率”的公司。这类公司也是很优秀的公司，属于典型财险行业的盈利模式。

而第四象限指的是“高承保利润率、低投资收益率”的公司。这类公司也很优秀，只是不是所有公司都能学到，他们具有其他公司无法比拟的特殊优势。

落在第三象限“低承保利润率、低投资收益率”的公司，承保端亏损，投资端表现也低于行业平均水平。这类公司的经营压力较大。

其中，处于第一象限的有人保财险、太保财险和国寿财产等17家公司；

处于第二象限的有紫金财产、安华农业和安诚财险等23家公司；

处于第四象限的有平安产险、中华联合和太平财险等13家公司；

处于第三象限的有大地财产、华安财险和富德财产等30家公司。

财险公司的四象限图如下：

由于安心和安达保承保利润率处于极端值，图形展示不清晰，故删除这两家公司。

似乎还有些看不清楚。我们进一步放大承保利润率介于-20%到20%之间的样本公司。

中间部分依然存在很多公司挤压在一起，使得图形依然看不清楚。对此，我们再次放大承保利润率介于-10%到10%之间的样本公司。

如果上述图形你还看不清楚，就看下面83家财险公司四象限划分的排行榜吧。具体如下表所示：